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　　8月20日，恒瑞医药（600276.SH；发布的2025年半年报显示，上半年，实现营业收入157.61亿元，同比增长15.88%；实现归属于上市公司股东的净利润44.50亿元，同比增长29.67%。营收、净利均创往年同期新高，业绩进入爆发增长期。《经济参考报》记者注意到，恒瑞医药持续加大创新力度，上半年研发投入达38.71亿元，研发投入累计已超480亿元。恒瑞医药同时公告称，为充分发挥长效激励机制，将回购10-20亿元的公司股份，用于实行新的员工持股计划。

　　从业绩角度来看，持续的高强度研发投入加快公司转型步伐，恒瑞医药迈入了创新药丰收期，创新药收入持续提升。

　　上半年，恒瑞医药创新药销售及许可收入95.61亿元，占公司营业收入比重60.66%，其中创新药销售收入75.70亿元。瑞维鲁胺、达尔西利、恒格列净等医保内创新药优异的临床数据在实践中得到广泛验证，临床价值获得医生及患者的持续认可，收入继续保持快速增长。同时，艾瑞昔布、瑞马、吡咯替尼及氟唑帕利等上市较早的创新药，随着上市后研究循证医学证据的逐步积累及新适应症的持续获批，持续为公司销售收入贡献增量。

　　此外，部分创新产品因上市时间较短、未纳入医保等原因，销售潜力还远未释放。恒瑞医药表示，公司将坚持以医学、市场为引领，推动新产品普及使用，加速优质创新产品的商业化进程，以期将来为公司贡献更强劲的增长动力。

　　值得关注的是，创新药对外许可作为常态化业务，其收入已成为恒瑞医药营业收入的重要组成部分。报告期内，公司收到默沙东2亿美元以及IDEAYA 7500万美元的对外许可首付款，并确认为收入，进一步推动经营业绩指标增长。

　　在仿制药方面，恒瑞医药优质仿制产品布比卡因脂质体、美国获批首仿产品注射用紫杉醇（白蛋白结合型）等报告期内销售收入取得较快增长，带动整体仿制药业务收入实现小幅提升。

　　财报显示，恒瑞医药坚持高强度研发投入，上半年研发投入38.71亿元（其中费用化研发投入32.28亿元）。截至2025年6月30日，恒瑞医药累计研发投入已超480亿元。在持续较高研发投入支撑下，公司创新成果迎来爆发期。

　　报告期内，恒瑞医药及其子公司的6款1类创新药获批上市。与此同时，恒瑞医药在研管线储备丰富，创新发展后劲十足。公司有100多个自主创新产品正在临床开发，400余项临床试验在国内外开展。报告期内公司共有5项上市申请获NMPA受理，10项临床推进至Ⅲ期，22项临床推进至Ⅱ期，15项创新产品首次推进至临床Ⅰ期。项目注册申报方面，报告期内，公司取得创新药制剂生产批件12个，取得创新药临床批件62个。此外，2项临床试验被纳入突破性治疗品种名单。

　　高质量发展的累累硕果，源于恒瑞医药日臻完善的创新体系所释放的持续动能。报告期内，公司不断完善已建立成熟的技术平台，初步建成新分子模式平台，不断开拓AI药物研发等平台。同时建立了恒瑞-灵枢平台及生物信息学平台，以简化包括药物发现、分子设计、药性预测及优化的各项研发流程。

　　加强源头创新，打造优质创新产品。在新技术平台的支持和研发团队的努力下，恒瑞医药还不断推出差异化、具有创新竞争力的产品。报告期内，公司有15个自主研发的创新分子进入临床阶段，药物类型包括小分子化药、抗体、ADC，涉及肿瘤、代谢和心血管疾病、免疫和呼吸系统疾病等多个疾病治疗领域。公司ADC平台已有10余个新型、具有差异化的ADC分子成功获批临床，其中瑞康曲妥珠单抗（SHR-A1811）目前已有9项适应症被CDE纳入突破性治疗品种名单。其他已上市创新产品亦持续展现出突出的临床价值，卡瑞利珠单抗联合阿帕替尼（“双艾”组合）治疗不可切除肝细胞癌（uHCC）中位总生存期（OS）达到23.8个月。

　　在知识产权领域积极布局，为恒瑞医药的产品提供了充分、长生命周期的专利保护。截至报告期末，公司于大中华区累计申请发明专利2864件，PCT专利737件，拥有大中华区授权发明专利1125件，欧美日等国外授权专利797件。

　　为进一步强化公司在生物医药领域的基础研究能力，加速突破原研药、高端制剂等技术瓶颈，恒瑞医药积极推动政产学研联动，与国家自然科学基金委员会共建超亿元民营企业创新发展联合基金，搭建了企业与顶尖科研机构、高校协同创新的高端平台，有效衔接科技创新的“最先一公里”和“最后一公里”。

　　长期以来，公司坚持自主研发与开放合作并重，在内生发展的基础上着力加强国际合作。

　　报告期内，恒瑞医药将脂蛋白(a)【Lp（a）】的口服小分子药物HRS-5346在大中华区以外的全球独家权益授权给默沙东，获得2亿美元首付款、最高17.7亿美元里程碑付款、相应销售提成；同时将口服GnRH受体拮抗剂SHR7280（适应症涵盖医学辅助生殖及妇科领域）在中国大陆的独家商业化权益，及授权区域之外区域的优先谈判权授予德国默克，获得1500万欧元首付款，并有权收取产品获批后一定的里程碑付款及达两位数百分比的销售提成。

　　今年7月，恒瑞医药又与GSK达成合作协议，将共同开发至多12款涵盖呼吸、自免和炎症、肿瘤治疗领域的创新药物（含PDE3/4抑制剂HRS9821大中华区以外授权）。根据协议条款，GSK将向恒瑞医药支付5亿美元的首付款，潜在总金额约120亿美元的选择权行使费和里程碑付款，以及相应的分梯度的销售提成。此次合作，不仅是恒瑞医药国际化进程的关键里程碑，更标志着中国创新药从“单个产品出海”向“体系能力出海”的进阶。一系列活跃的BD交易，反映出恒瑞医药的研发实力得到了国际广泛认可，未来有望助推其业绩持续释放。

　　值得关注的是，恒瑞医药近年来稳步开展创新药国际临床试验，目前已在美国、欧洲、澳大利亚、日本及韩国等国家启动超过20项海外临床试验。公司未来将通过自研、合作、许可引进等多种模式，不断拓展海外研发边界，日益丰富创新产品管线。

　　此外，恒瑞医药还持续通过高水平学术交流提升全球影响力。报告期内已有与公司产品相关的173项重要研究成果获得国际认可。相继在JAMA（美国医学会杂志）、Lancet Oncology（柳叶刀·肿瘤学）等全球顶级期刊发表，累计影响因子达1351分。

　　今年5月23日，恒瑞医药在香港联合交易所主板挂牌上市，包含超额配售选择权在内的总募资额达114亿港元（约15亿美元），成为近五年港股医药板块最大的IPO。自此恒瑞医药迈入“A+H”双平台时代，这也被视为其国际化进程的重要里程碑。

　　记者注意到，为积极响应公司创新与国际化双轮驱动战略落地，恒瑞医药的人力资源体系加速升级。一方面，公司持续通过“高管经营能力提升项目”及配套辅导赋能核心管理者。另一方面，通过多种渠道在全球范围内吸引高素质人才。截至报告期末，恒瑞医药已拥有一支由5600余名不同医疗领域专业人员组成的研发团队。此外，公司还不断充实具有全球化视野的领军人才。

　　恒瑞医药相关负责人表示，未来公司将始终坚持创新与国际化战略，加速创新药研发，持续推出具有国际竞争力的新药好药；同时通过自主研发与开放合作多路径深化全球布局，加快创新药出海进程，双轮协同驱动公司高质量发展。