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　　根据披露的机构调研信息，10月30日，新华基金对上市公司中际旭创300308）进行了调研。

　　从市场表现来看，中际旭创近一周股价上涨16.75%，近一个月上涨27.51%。

　　基金市场数据显示，新华基金成立于2004年12月9日，截至目前，其管理资产规模为393.58亿元，管理基金数74个，旗下基金经理共14位。旗下最近一年表现最佳的基金产品为新华中证云计算50ETF（560660），近一年收益录得85.69%。

　　一、公司高管对2025年前三季度的主要财务指标进行解读2025Q3单季度,公司营业收入102.16亿元,单季度毛利率43%,主要得益于光模块产品结构优化和降本增效;合并净利润33.27亿元,环比提升30.38%,主要得益于收入和毛利率的提升。同期归母净利润31.37亿元,环比增长显著。扣非归母净利润31.08亿元,非经常项目主要是投资理财收益等。整体来看,今年各季度利润率呈现环比增长趋势,现金流和资产负债等各项指标均表现较好。二、公司高管对2025年前三季度经营情况进行解读今年以来,行业需求快速增长,海外大客户持续上调资本开支指引,增加AI数据中心的建设规划,提出了对2025-2026年光模块的明确需求指引。伴随AI算力需求的持续增长,光模块行业保持高景气度和高确定性,预计2026年仍将保持较好的行业增长趋势。从产品角度来看,今年一季度起800G订单需求持续释放,出货量保持季度环比增长,硅光比例和良率也都在不断提升。因此,过去几个季度营收和毛利都保持了不错的环比增长,预计后续800G出货量仍将继续保持增长。今年三季度,重点客户开始部署1.6T并持续增加订单,未来几个季度1.6T出货量有望持续增长;预计2026-2027年其他重点客户也将大规模部署1.6T。公司在研发和市场导入方面做了充分准备,把握了1.6T的市场先机。随着客户需求和订单旺盛,公司积极准备芯片等核心物料、扩建国内和海外产能,为2026-2027年的大规模订单交付做好相应准备。三、投资者问答环节

　　答：毛利率有望进一步提升，主要由几个因素贡献：（1）产品结构优化，800G、1.6T等高端产品需求增长，收入占比持续提升。（2）硅光方案得到重点客户的认可与验证通过，800G和1.6T产品中硅光比例有望持续提升。（3）良率保持增长。

　　问：三季度在建工程增长显著，从此前的1亿增至近10亿，是否由于产能扩张准备？

　　答：在建工程增长主要是由于扩产投入，包含厂房扩建与设备部署。其中，设备主要为待安装设备，周转率较快；基建需达到使用条件才转固定资产，周期较长。现有在建工程或不足以匹配明年订单需求，产能仍存在一定程度的紧张，后续会持续追加投入。

　　答：公司在物料和人员方面已提前规划配套保障和提前锁定资源，但因订单需求增长较快，物料和人员需求预期也在不断上调，公司会持续努力应对需求。

　　答：目前光芯片的紧张程度相对较高，主要由于需求增长非常迅速。公司通过提前规划和下单较好的锁定了原材料，同时供应商也在积极支持。

　　答：Q3单季度税率较高，主要由于计提“支柱二”相关所得税。“支柱二”是OECD推行的避免低税率竞争政策，要求相关税收优惠国家的基准税率拉至15%。公司在东南亚的主体原先享受税收优惠，目前海外主体所在国已立法加入该体系，虽然实施细则未明确，但基于谨慎原则，公司计提了相关所得税。后续若“支柱二”推迟或税收政策调整，已计提税额可以冲回。若政策没有变化，未来每个季度仍应持续计提。

　　答：目前尚未看到相应需求，预计2026-2027年期间客户在Scale-out场景下的核心需求仍为1.6T和800G。

　　答：Scale-up的带宽需求增长非常快，可能达到Scale-out带宽需求的十倍。CSP客户正推进ASIC芯片在Scale-up的应用，同时希望用以太网技术实现柜内芯片和板卡间的光连接，由此产生了对光连接解决方案的需求。目前相对可行的方案包括LPO、XPO和NPO等，预计2027年有望看到应用和部署。

　　答：不同速率的产品回收期不一样。800G产线T的具体数据暂不明确，预估与800G回收期差异不大。

　　四、管理层总结随着算力和AI数据中心硬件需求的增长,行业需求呈现高景气度,2026年大客户需求指引明确,预计2027年,1.6T更大规模上量、Scale-up的光连接方案和全光交换机方案等产业趋势也将逐步显现。公司将全力准备,把握产业机会,推动营收与利润规模再上台阶。五、会议结束;